文作者为荀玉根、申浩，来源于微信公众号荀玉根-策略研究”，原标题为《【海通策略】产业变迁看福耀玻璃的出走——2017年盈利分析系列（3）（荀玉根、申浩）》授权华尔街见闻发表。关注作者更多文章可点击作者头像关注。本文为作者个人观点，不代表华尔街见闻立场。
核心结论：
①全球横向比较，中国综合税率66%，高于美国的44%、日本的49%，但历史纵向看税率有所下降，福耀出走不是简单的税收问题。
②产业不断更替，制造业中高毛利子行业不断变化，玻璃制造以前毛利高、现在变为低端制造，盈利能力差，如今的高端制造如通信设备、高铁等毛利高。
③高端制造占比增加到12-15%，转型才是真正的希望。低端制造ROIC企稳，但仍在困难期，应该适当降税减负。
产业变迁看福耀玻璃的出走
——2017年盈利分析系列（3）
此前福耀玻璃出走去美国建厂的事件引发了大家的热议，董事长曹德旺提出了中国的税负高，他们玻璃行业在中国的生存变的原来越难。那么税负是否其盈利困难的核心原因呢？可能不单纯是税负造成的，其背后有产业结构调整、产业变迁的因素在。本文作为盈利分析系列第三篇，将从产业变迁的视角分析制造业盈利变化的问题。
1.福耀出走不是简单的税收问题
全球横向比较，中国企业税负较高。
福耀玻璃董事长曹德旺称“美国企业所得税35%，加上地方税、保险费等税费，综合税费率是40%，而中国制造业的综合税负比美国高35%。”
从宏观的税负率角度看，我国财政收入企业所得税占GDP的比重较高，2015年为4%，而美国为1.9%、日本为2.0、印度为3.6%，单就企业所得税一项在整个宏观经济的比重就已经较高。
而中国企业承担的税负远比这个复杂，除了25%的企业所得税外，还包括增值税，消费税、城市维护建设税、教育费附加、印花税等等。此外，企业还承担了员工社保和公积金的一部分，据分析如果员工月税前工资是1万元的话，企业要额外负担五险一金4410元。综合来看，中国企业负担的税负重，根据世界银行的数据横向比较各国的综合税率，可以发现中国的综合税率确实较高，2016年的高达68%，而美国为44%，日本48.9%，英国30.9%，同样为发展中国家的印度也比中国低7.4个百分点，为60.6%。
从纵向的历史演变看，我国企业税率不仅没有增加，反而有所降低。
福耀玻璃等传统制造业近年来感觉到盈利能力大不如前，这是因为近年来我国税率提高了么？
回顾历史，我们看到相关税法经过几次改革，税率不仅没有提高，反而有所降低。
在我国的各种税目中，企业所得税和增值税是企业负担最大的两个税种，从税收收入占比可以看出，2015年两者占比分别为22%和25%。
企业所得税是企业负担且税率较高的一大税种，而增值税虽然纳税义务人不是企业，但是由于跟无增值税的国家相比实际上有增值税是变相提高了商品价格，其实也算是加大企业负担的一个税种。所有下面我们将重点回顾企业所得税和增值税的发展历史。
企业所得税方面，90年代初开始我们分别建立了外资企业所得税和内资企业所得税，两者的基本税率均为33%，07年人代会审议通过了《中华人民共和国企业所得税法》，08年起内资外资企业税法得到了统一，税率也从此前的33%降到了25%。
从上市公司的数据看，08年起我国企业所得税/利润总额大幅下降至20-22%的水平，至今一直较为稳定。增值税方面，93年我国发布《增值税暂行条例》及《实施细则》，建立了规范化的“生产型增值税”，对一般纳税人采用17％、13％、0三档税率，而对小规模纳税人采用6%、4%两档税率。04年开始，我国开始实行由生产型增值税向消费型增值税的转型试点，固定资产进项税额可以扣除，一直到09年1月1日全部转型完毕。12年开始我国实行营改增的转型，至16年5月1日全部转型完毕，此项改革确保所有行业税负只减不增。
从宏观税收的角度可以侧面反映税率的变化，我们用财政收入中营业税加增值税总额占GDP的比重当作营业税和增值税的宏观税率。04年之前，随着征收水平的提高以及优惠税率的较少，营业税加增值税占GDP的比重逐年升高；08年我国第一次增值税改革进入尾声，占比开始下降；此后12年开始营改增，宏观税率再次下降。
