解盘:沪市仍有增量空间,深市再增量有难度

陈少川


A股正在创造新的历史记录,连续38个交易日成交金额超过万亿元,这是过去从所未见,未曾有过的现象,为何这一次会如此特殊持续38个交易日,它会出现那些变化?会改变原来股市的生态吗?

如此庞大的成交金额持续长时间的扩增,资金从何而来?为何是7月底才开始出现大量资金涌入股市?近期大量滚动扩增,每天如此大成交额滚动,可以持续多久?有没有可能成为常态化?万亿元大成交额如果是常态化会造成什么变动?原来是深市成交额偏大的状况,会不会转为沪市成交额偏大呢?这样的市场特征究竟意谓什么?值得关注深思。

周五沪市成交金额7591亿元,仅比9月1日的8425略小,是近期第二高成交额,它促使上证指数上涨9.98点,涨幅0.27%,收盘3703点。以上涨点位计算,每一点动用760.62亿元,这个金额算大吗?

对比深市成交额7849亿元,上涨73.34点,涨幅0.50%,收盘14771.87点,每一点上涨指数动用107.02亿元,这个成交金额相对比很大。采取【麦氏理论】设定的“量价涨跌指标”比较,深市数据维持在20天的平均值高一点,算是常态高度。沪市的“量价涨跌指标”高于10天平均值,显示它的效率与效果大于深市。

由“量价涨跌指标”比较得知,沪市使用的效率比较好,深市的效率不高,显示投入的资金造成的上涨优势,沪胜于深,即使沪市已经出现一波明显的强势拉抬,但上涨的效率还是偏强的。对比成交手数滚动比率,沪市只有1.66%,深市2.90%。采取100%对比,沪市需要60.24天,深市只需要34.48天。

根据过去统计数据比较,沪市100%换手率低于80天,即1.25%比率时说明滚动换手频率偏高,一旦进入60天换手率100%就会拉警报,达到50天会随时盘头下跌。过去如此,这次是否一样呢?要看后面的演变。

采取区域比较,7月21日两市成交金额超过万亿,之后持续38个交易日都高于万亿元。深市38个交易日累积共计288560亿元,与流通市值301557亿元相差12997亿元,即两天后就会达到流通市值金额。累积换手率达到96.79%,统计得知等于38天内大部份筹码都已经做了一轮换手,显示确实进入高位高频率高周转高换手,会不会带来高风险呢?这点必须注意。

沪市38个交易日累积金额231090亿元,与流通市值431145亿元相比仍有230055亿元,近一半的差距显示金额仍在适中的水平内。累积换手率44.02%,日均值1.16%,测算100%换手比率需要86.32天,显示目前还属于常态水平偏高一点的范围内。如果以8月30日到9月10日的10个交易日内换手率15.08%测算,100%只需要66.31天,显示目前的滚动换手率确实明显扩张,但还在可以承受范围内,没有失控。

究竟还有多少资金可以投入A股市场?要如何预估判断?几乎没有任何一套理论模式可以测算未来可以投入的资金,但可以大致上估算市场投入的资金比率分配,即可能的资金高度作为判断。采取40日均额量的高峰值判断可以简单认定市场投入的资金变动,同时加上换手率大致上可以确认高峰值特征。

例如有色金属、电子元器件、化学制品、电源设备及电子设备的成交金额及手数已经出现明显的高峰值后回测,可以认定从市场资金分配上判断,不太可能会有大量资金在投入上述板块,因为投入资金产生的效率不佳,很难创造效益,因此资金撬动上涨的优势不高。

由此可以判断资金会转入其它相对可以吸纳资金,可以创造更高效益的板块,显示板块风格将会出现明显的轮换,这回事下周盘面变动关键,即指数不一定会涨多高,但板块的轮动互换频率会提高。涨多了,涨高了的板块涨势涨不动,或不涨,接下来应该是跌深补涨板块的表现,不妨参考比较。

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