【解盘】沪市缩量筹码锁定，深市创业板17天缩量

陈少川 （2025年10月23日 09:55

上周谈到，从9月24日出现缩量但碎步上扬，这一天之前一年是启动上涨的周年运行，可以视为“同比循环”的涨势，是不是应该出现同样一次的暴发呢？

依据常态演绎状况，确实可以如此解读同比循环的对应对不对称特征，但阶段性演绎以及前后周期的俱体点位，同时市场环境有所改变，所以不至于会同步出现同比效应，但整体涨势的结构已经确认，所以不会有太大差异。

两个阶段的差异变化在于俱体点位，今年924收盘3853点，跟去年收盘3336点来看，涨幅15.49%，以当天放量上涨的形态比较，两者差异甚大。前者是初期放大量强攻上涨，后者以构建完整涨势，所以呈现的是稳如泰山的碎步推升，不能同等类比。

对本栏来说，最好的对比在于成交手数与成交金额，尤其是采取10~20~40~80日均数量线及均额量线高峰值比较，可以清楚看到，均额量线的高峰值早已经有效突破创新高，但均数量线并没有突破创新高，说明俱体指数点位上涨15.49%的同时，成交金额确实放大，成交手数没有同比率放大，说明筹码的稳定性格外明显。

显然说明，同样的筹码没有出现因为价格上涨后“加速加大滚动换手”，但因为价格上涨，“水涨船高”，成交金额会放大。此时对市场来说是一次重大考验。

关键在于：筹码有效锁定不轻易释放，所以即使价格创新高后一样没有构建更大的换手量滚动，近期反而缩量低于四条均数量线。阶段性比较80日均数量线接近前面的高位，其余三条均数量线没有达到前面高峰值。

长周期均数量线形态特征代表筹码已经构建有效的锁定，这一轮越是回测缩量越代表筹码的稳定，不会轻易释放就不会轻易下跌。但要再拉抬价格必须有更大资金投入，究竟接下来会有多少资金可以投入呢？对比均额量线的萎缩，显示没有“场外增量资金”再投入，是这一轮未再大幅度强势创新高的因素。

决定未来上证指数是否会再拔高重点在于新的“场外增量资金进场”，没有看到这个明确讯号当然暂时会涨不上去。因此，本栏认为，只要成交手数有效锁定，暂时成交金额没有增量放大，不容易扩大涨势与涨幅。

以此比较可以清楚看到区域连续五天缩量，对比前面五天增量，再前面5天缩量，横向15天，进入从10~20~40~80日均数量线及均额线的压缩降到低位特征形态，尤其是证券、航天国防、软件服务及软件开发这四个板块，长期的萎缩量已经到了前面低位量水平，再压缩有限，随时会放大量强势上攻，务必关注。

本栏认为持续缩量五天，接下来三个交易日属于关键的整理周期，不会轻易杀跌就应该强劲反击拔高上扬。通常缩量后的3~5~8天是修整周期，多方会试图突围，或试图扭转劣势，或回归原来的涨势结构。但成交量的萎缩在于资金的投入减缓，即有效锁定筹码没有滚动，不需要投入跟过资金撬动导致。

本栏上周谈到五天缩量后再放量三天，构建持续八天的运行，之后的第十一到十三天都可以维持涨势结构。本周一是第十三天，对应上周五的下跌，显然周一维持稳定上涨，周二再涨，涨势持续，这个是最好的论述。

但A股市场已经构建有利的筹码锁定，不会轻易杀跌，后续会一而再、再而三的强势拉高突破再创新高。这是一个运用【麦氏理论】解读市场的优越解读范例，证明有效缩量筹码稳定，再上涨是趋势必然的演绎，但这个部份是沪市的特征。

深市深证成指并非如此，尤其是创业板指数更持续长达17个交易日都缩量，构建了从5~10~20~40~80~160日均数量线全面下跌，这个形态与均线趋势形成典型的“量缩价涨”，一旦萎缩跨入20天周期再到压缩进入低位周期会再次喷出而涨，未来三个交易日是关键节点的转变，务必注意！