【解盘】A股内涵本质改变，投资更需与时俱进

陈少川 （2025年12月25日 12:15

周三最主要的几个指数都明显上涨，但上证50指数反而小跌0.08%，为何如此？它代表权值权重股处于跌势吗？还是权值权重股会扯整体大盘的后退，造成上证指数始终无法有效的、成功的突破后强势上扬？

究竟是那一种状况的可能性更大？本栏认为，此时此刻影响市场的关键在于深市，深市的涨跌重心在于创业板与科创板市场，主要原因在于创业板市场较长周期的缩量，同时因为它每一天的换手率都超过3%，简单的说不到30天换手率一轮，这个特征说明它的市场交易频率偏快，是市场关注的重点，来得急又去得快，是目前市场最俱有潜力的交易标的。

也正因为它交易频率的提高，带来股价波动幅度大增，同时带来下跌的潜在变数。直接影响在于涨跌变数加大后，会大涨也会大跌，甚或忽而大涨，忽而大跌。

本栏更在意的是一些新上市股对整体大盘的关键影响与变数，例如近期几个重要高科技概念股的上涨，它既带来了巨大的机会，也给市场投下巨大变数。

从大的格局演绎来说，正因为有这些个股的激发会造就股市更大的想像与操作空间，但也会因为这些股的投入带来了不可知、无法预料预测的高风险。

这个符合股票市场的惯性——高风险带来高利润，变数大表示机会与风险也大。重点在于如何正确的把握？如何顺势的跟上操作才是最终获利的根本、高股价的个股状况，是否可以说明市场未来可以接受更多更有利的高科技个股投入？同时给予更大包容与接受呢？

举例近期摩尔线程（688975），周三收盘股价634.01元，如果不比较最高941.08元，看起来股价还在市场可以接受的范畴内。但从第一天上市至今14个交易日总计换手率458.16%，平均一天换手率32.73%，简单平均成本694.64元。

总得来说介入者是亏损的，从上市第四到第八天追高买进者严重亏损，五天换手率199.86%，平均成本769.34元，表示接近两轮的换手，对比周三的收盘，亏损的比率很大。到底是谁如此炒新？意下如何？后面还会如何再循环炒作？

没有人可以清楚说明究竟是谁在炒作？更不会有人知道他们为何这样乱炒？总有人说他赚了多少？但从数据上显示都是亏损，这样炒下去最终结果可想而知，有多少人可以承受如此大的亏损呢？

假设在第一次累积达到100%交易者是中圈者卖出，他们的获利很丰厚，当时的平均价599.56元。到周三还没有跌回他们的卖价，只要他们没有在后面再买进基本都是赚钱落袋为安。

后面炒作者拉高股价也只是投入的净值上涨，后面下跌后也不过是净值缩水，只不过是到嘴的肉给飞了而已。如果还持续的持股不止损，那么在筹码绝对有效锁定的情况下，再一轮拉高还是可以将净值给拉升回来。

这就是股市炒作者最喜欢的虚胖涨与财富严重缩水，来来去去其实结果没有太大差异，最终是拉长时间决定最后的效益与效率。

有了这几只高价股加入后，贵州茅台迟早都会被比下去，同时A股市场高科技高股价股会越来越多，这些股将会更明显影响A股市值的变动，也许到某一个节点，A股也可能会有所谓“七姐妹”概念，它们会撬动A股涨跌，一旦它们的总市值达到A股某个程度后，A股大盘指数的涨跌几乎都会被它们牵动，看它们脸色，此时分析A股大盘会失真。

以此比较A股未来的演绎，很可能出现绝大多数股的交易换手率可能都始终都偏低，股价始终在低位横盘，动也不动，很可能三五年都维持在一个低位横盘。当然也可能造成交易量集中在未来少数几只股，不需要大成交量，上证指数或深证成指可能会涨得很高。

对比从2025年11月24日至今23个交易日，沪指大盘成交手数低于【麦氏理论】设定的160日均数量线长周期低位水平量的测算，但近期指数却维持持续六个交易日碎步上涨。

周三上证指数收盘3904点，越过40日均线3921点，回补缺口3931点，也翻过40日均线高峰值，接下来应该要回到20日均线在11月20日创下的高峰值3981点。

这个特征形成类似市场说的“无量上涨”，实际上是“缩量上涨”，也许未来会是一个常态。深证成指一样如此，创业板市场更是如此，持续缩量结果却是天天创新高上涨，形成看是量能不足不应该涨，结果却天天涨起来，涨过前面高位后又打开上方上涨空间。

本栏认为这样的特征会是A股未来的特色与特征，必须改变对A股的量能投入概念，否则很难适应未来A股的转变。在创业板指数及深证成指随时会创新高的激发之下，上证指数也可以不需要大量滚动，或稍微增加点量就可以高高拔起，此时特别强调指数的点位已经没有太大意义。

今时今日的A股市场，已经跟过去截然不同，如果还存在旧方式参与A股的操作，您可能会错失未来的大机会，也会感觉到A股市场越来越陌生，越来越看不懂。A股改变了，您也必须一起改变。