【开盘论市】投资盈亏利弊得失，长时间看问题本质

陈少川 （2026年8月14日 11:35

本栏认为，A股市场修整到这个阶段，整体趋势形态因为前面回测缩量修整已经到了最后关键时刻，从2026年7月2日最后拔高的阶段到贩售下杀运行至今32天，多方的最后关键时刻修整即将完成，未来最后的8~9个交易日会出现平衡改变。

如何才能有效的扭转与改变？最关键在于成交量的增加变数，但现阶段持续缩量，市场普遍看法认为是因为量化交易受限。究竟是不是这个原因呢？可以认定有一定的影响但不是绝对。

首先必须确认的是—— 所谓“量化交易”到底是做到如何的交易为“量化交易”？

必须分清楚“量化交易”不等于“量化分析”，所有的量化交易必须在完全开放没有限制的交易规则之下才能进行量化交易，例如当天可以直接交易买卖的交易，才可以做到完全开放的交易模式。

毫无疑问的是，期货市场绝对可以做成“量化交易”，因为买进后的下一步可以立即卖出，没有时间限制。有一种说法认为，量化交易因为速度快、频率紧密，交易量大，可以在交易的过程中大幅度降低交易成本。如果仅仅是交易成本降低，未必可以创造“量化交易”的利润。

不能认为因为交易频率大增就可以获得交易优势，最终一定是交易获利才是关键。并非有了量化交易就一定可以确保获利，也不是只要是量化交易后就可以比一般散户更好赚钱。

将量化交易等同轻松赚钱，这绝对是两码子事。量化交易必须直接通过券商提供的交易端口进入市场交易，在期货市场上大机构确实有优势。但即便是大机构可以通过量化交易进行频密交易，必须事先准备好更多的资金与账户。

简单的说，不可能有用不完的资金，其次是不可能有大量的账户可以使用。当集中在少数券商交易，集中在少数个股进行频密交易，从数据上会很快给市场看到交易的漏洞与缺陷。

例如硅谷德裔利奥波德・阿申布伦纳（Leopold Aschenbrenner）爆仓事件，德裔，2001 年生于柏林，硅谷知名 “AI 天才少年”，前 OpenAI 超级对齐团队研究员，对冲基金态势感知（Situational Awareness）创始人。

2024年创立同名对冲基金，初始募资 2.25亿美金，Stripe创始人、Jane Street等硅谷大佬参与投资；重仓AI硬件、存储芯片、算力基建：SK 海力士、美光、CoreWeave、Nebius、Bloom Energy，同时做空传统软件股（Adobe），叠加四倍杠杆，2026 上半年收益率 439%，管理规模冲高至450 亿美元，被华尔街捧为新一代 AI股神。

7月中下旬 AI硬件板块剧烈回调，重仓股连续大跌，同时做空的传统软件股逆势上涨，多空双向同时亏损，四倍杠杆放大回撤，只要组合下跌 25%，自有权益就会被完全吞噬。

高盛、摩根大通、美银三大主经纪商接连发出保证金追缴通知，流动性陷入死亡螺旋，越抛售股价越跌。7月29~30 日，无力补足保证金，全部公开市场持仓折价打包转让给城堡投资 Citadel（肯・格里芬），公开权益基本亏光，基金神话破灭财富号。

极具戏剧性的变数，清仓完成第二天，美股 AI板块暴力反弹，微软单日暴涨 15.51%，他抛售的存储、算力标的普遍大涨 15~20%，只差 24小时就可以翻盘。

为何会如此？说穿了，股票市场就是对坐，它本身就是零和游戏，你不亏损，他们如何赚钱？一定要有一方亏损，另一方才能赚钱。管你是否天才，股神，只要没有做好风险控管，一个反转立马覆灭。这才是这一次时间的演变。

打开美股的走势，赫然发现，7月29日拿一根黑K线之后反而再创新高。说明这一根黑K线的压低就是为了打击对手的操作，所谓下跌与上涨都是人为制造出来的走势行情，从来就不存在什么基本面操作问题，都是人为因素造成的行情演变，一涨一跌之间都是人为炒作。

最终问题是什么？扩大信用交易，放大四倍操作造成的亏损，追根究底在于资金规划差错，给了对手可以打击他的机会，造成一次过致命的覆灭，说明所谓市场根本就是对做的交易，哪有什么是基本面操作，根本就是人为炒作。

当然，人为炒作本身有一定的机理，并非无的放矢，并非毫无章法，就如巴菲特全部采用足额资金，买入后不再卖出，市场炒作根本修理不到他。拉长时间后，他赚钱了，这样就成为股神吗？要看您从那个角度看问题啦！

从市场操作层面看巴菲特，他一无是处。他唯一会做的只有一个模式：买进后再也不卖。当然，从最后结果来看，巴菲特是成功的，但在过程中他也曾经亏损超过35%以上，但因为持股不卖，“反正不卖就不亏”，长期持股，最终一定会赚钱。

基本面分析者的操作是不是都如此呢？所谓研究基本面，还必须确保这个公司必须有存活机会，流入英伟达及特斯拉，它们也曾经一度陷入死亡边缘，当时持股的人吓坏了，卖掉持股，最后呢？也许真的就是“傻傻的持股”者赚大钱，对吗？

以A股最近上市的长鑫科技（688825），前面亏损8年，碧桂园公司也持股，最后因为暴雷顶不住，两年前卖回给合肥市政府持股，今天回头看，合肥市政府持股赚大钱。倘若这个公司再过程中倒闭呢？分析评论会改写成：坚定看好的投资一意孤行，固执己见，最后输到连裤衩都没有了。所谓“天才与白痴”的投资操作应该是那些呢？

简单的说：事后评论每一个人都是专家，过程中呢？也许您成功，也许失败得一塌糊涂。就如这一轮的回测，本栏一再坚定的说——“均数量线的趋势是涨势量，所以继续持股”。过程中股价可能下跌，不要太在意这个下跌幅度，继续持股最后还是一样赚回来。

这样的操作属于大资金的操作，至于您喜欢短线来回波动操作，那是您的选择。本栏的分析始终依据成交量的趋势为准，过程中价格的变动不会在意，重点在于——如何坚定持股？如何坚持。

看得懂的股民会知道本栏的分析风格，看不懂的只能任由他去。就如昨天看到有某些视频谈到周四看跌，结果尾盘杀下来，他讲对了。这样就是股神吗？这样就可以确保他的投资都是正确的吗？

未必呀！谈上证指数又如何？又不做股指期货指数操作，真的可以如此准确把握每一天的涨涨跌跌吗？别犯傻啦！没有这样的分析，也没有这样的操作，拉长时间看操作效率与效果，以及产生的效益，谁才是最后的赢家呢？聪明的您，应该知道吧！