【开盘论市】高频率高周转高换手后沉淀见底量

陈少川 （2026年9月29日 15:57

如何判断缩量逼杀阶段浮筹是否耗尽？用【麦氏理论】视角解读，以量潮、筹码换手、周期、成本四个维度，区分普通缩量回调与缩量逼杀、浮筹耗尽。

核心一句话：缩量不是越少越好，是 “该卖的人已经不想卖”，成交萎缩到常态最低量水平，同时价格不再创新低，才叫浮筹耗尽。

 一、量潮基准（首要条件）

1. 量能持续递减，一波比一波低：

缩量逼杀过程，每一轮小幅下探的成交量，必须低于前一次下探量，形成量潮阶梯萎缩。

【麦氏理论】：量先价行。如果价格持续创新低，但成交量不再继续缩小，说明还有浮筹在持续割肉，浮筹未耗尽。

2. 量能压缩至 “最低量基准”：

取近40/44天周期内的成交均值，当成交量压缩到周期均量的30%~40% 附近，进入低量区。

不是绝对地量，而是阶段性地量：连续2~3个交易日维持低量，不再继续缩，代表抛压枯竭。

重点：缩量同时，换手率持续走低。个股真实流通盘换手降到低位区间，短线浮动筹码交易意愿消失。

区分：阴跌缩量（持续创新低，量能低位但还会再跌）≠ 逼杀末端缩量（价格跌不动，量压到极致）。

二、价格结构与K线信号的验证

浮筹耗尽前，价格会有特征：

1. 下跌速率放缓：从急跌 → 小阴小阳磨盘，长阴线逐步消失，震荡收窄。

2. 不再创新低是关键确认信号

缩量逼杀末期，指数 / 股价尝试下探，但低点无法有效跌破前低，形成量缩、价不跌，这是浮筹耗尽最直观的价量配合。

若持续缩量还不断创新低：说明还有套牢盘止损涌出，浮筹仍在释放，不能认定耗尽。

3. 60 分钟 K 线区域成本支撑测试

回踩 60 分钟区域成本线时，盘中下探但快速收回，留下长下影；下跌时抛单很轻，稍微有买盘就能拉回，代表下方抛压已经不多。

三、真实流通盘筹码比率观察【麦氏理论】核心

1. 统计真实流通盘筹码比率：把大股东锁定、长期不动底仓剔除，只看市场可交易筹码。

2. 缩量逼杀过程：短线获利筹码不断减少，套牢盘逐步固化。

浮筹耗尽特征：短线浮动筹码占真实流通盘比重降到低位；剩下持仓者大多已经深度套牢，不愿卖出，形成 “惜售”。

反面信号：筹码峰持续下移，说明不断有人割肉离场，浮筹没有耗尽。

四、周期辅助观察（40/44 天周期）

缩量逼杀的时间窗口，对照 40/44 天周期推演：

当下跌运行接近周期时间节点，同时叠加上面 “量缩、价止跌、换手压低” 多重条件，浮筹耗尽概率大幅提升。

时间未到周期节点，单纯缩量，往往只是短暂休息，后续仍有再杀空间。

五、重要甄别：浮筹耗尽 ≠ 马上反转上涨

浮筹耗尽只代表抛压枯竭，没有继续杀跌动能，不等于立刻上涨。

此时只是进入转折前置阶段，还需要等待：快速杀跌 + 大量换手的确认动作。

也就是本栏前面所说：极致缩量逼杀之后，常会出现最后一次急杀，盘中集中换手，完成筹码大交换，才有机会“以量破价”反转。

周二的整体行情走势，最大的缺点还是铭宇明显放大量攻坚，这是近期的行情状况，拉长时间比较可以发现，A股市场的换手率太高，为何会如此居高不下呢？从盘面走势显示，有些个股一日间换手率可以超过50%以上，这是绝对不应该的滚动量，但这样的换手量反而被市场视为正常。

例如新股上市第一天，通常换手率都特别高，周二新股上市的N安达（920202）到下午14点13分写稿为止，换手率达到89.32%，成交金额5.98亿元，中签者选择第一天就卖出，涨幅达到269.54%，翻两倍了，卖出也正常。

另一只N鸿富诚（301716）换手率77.04%，成交金额56.82亿元，涨幅达到680.63%，获利了结卖出的操作极为明细。

比较一下近期上市如长鑫科技（688825）及宇树科技（688836），前者第一天上市成交金额1412亿元，换手率66.40%，收盘49元，到周二仍在这个价格之上，显示长期持股可以或；后者第一天上市换手率85.28%，成交金额232亿元，高价上市当天收盘845元，周二盘中股价最低来到450.70元，大致上维持在454元区间。

新股上市中签者只是参与新股抽签，上市后几乎都会卖出，不存在长期持股的准备。大股东因为有锁定期限制，不能随意卖出，所以市场流通筹码等于是中签者卖出，也因为筹码有限，只要有效控筹，股价很容易被人为锁定后炒作。

这是A股的特性，不同市场的换手率特别高，创业板市场整体换手率只要32天换手率达到100%，这是典型的高频率高周转高换手，自然带来高风险。正因为这个特性，敢涨敢跌，时间偏短，所以也不存在长期套牢盘的概念，所以当跌到每一个低位后，自然反击的动作也会加速加快加大。

换手率高意谓市场的持股时间短，相对风险偏大。因为股价波动变大，持股者一个不注意很容易亏损，所以自然不愿意长期持股。这是A股最大的弊端，必须大量滚动才会更吸引资金进场，缩量滚动偏慢，结果交易频率降低反而视为市场不俱有吸引力。

这是错误的认知影响了整体盘势的变动，可以视为“劣币驱逐良币”的反淘汰，时间拉长后变成习惯性，也成就了A股市场是“赌场”的概念，当然抑制了更多长期资金投资股市的信心。

股市一定是“如鱼得水”，不是先有水才有鱼，或先有鱼才有水的概念，而是相得益彰。可惜A股市场经常扮演的是“赚钱效应”，必须先有大部份人赚到钱，才会吸引更多人投入股市。一旦发现不容易赚钱，都不愿意投入。

简单的说，目前的说明是因为不容易赚到钱，所以资金迟迟不敢进场。往往因为更多人不敢进场，才容易形成见底量的事实。所以缩量见底就是这样形成，每一次都如此，只要在低位量阶段买入持股，一旦强势反击拔高都可以轻轻松松获利，您不妨一试。