【开盘论市】修整结构尚不稳定，回测再压低后反击

陈少川 （2026年11月13日 11:50

周四的收盘，本栏在【每日一评】中提到：重挫诱导杀跌 先蹲后跳。同时第1圈未确认，就会再压低回测前低收。这是价格均线运行的规律与特征，经常如此，所以这一次也没有不同。

周四，三大指数午后震荡走低。上证收 655.8 点，跌 0.67%，成交 8795 亿；深成指跌 1.68%，创业板指跌 2.44%；两市合计约 1.9 万亿，较前日放量约 2558 亿，超 4600 只 个股收绿。

从量潮判断定性——这一根是放量下杀、筹码松动，并非缩量惜售。本栏按【麦氏理论】判断，重挫之中含诱导杀跌成分，但蹲而未稳，不能单凭一根下影就认定起跳。

从周期与筹码分析——周四上证指数 最低 647.44，已略破 11月9日前低 65一线；首圈低点只是单点探入，尚未经二次回踩确认，60 分钟区域成本重心仍在下移。

第 1 圈未确认之前，指数仍会再压低一档，回测前低收盘（11 月9日 660.79 一线）找支撑，先蹲住，再谈后跳。

从板块分化推导——资金择优抱团，白酒、食品、银行逆势护盘；半导体、算力芯片、AI 漫剧等前期主线进入调整，天普股份三连板属局部锁仓，难遮全局退潮。

操作的重心应该要放在手中筹码成本重心不破、未见价滞量增，可续抱；未上车者不在放量杀跌途中接刀，等良性缩量回踩、周期支撑扣抵到位再伺机介入。一日游脉冲只可轻仓快进快出，严守止损。

本栏的判断——与当天盘面走势是吻合的，冲高回落、放量下跌、超4600只个股飘绿，确实呈现出“重挫诱导杀跌”的雏形；而“第1圈未确认”对应的是指数在关键位置反复试探却未能有效站稳，回测前低的概率在上升。

结合11月12日实际收盘数据，逐层拆解如下：

当日盘面印证了“重挫诱导杀跌”的特征

关键不在于跌幅绝对值，而在于走势形态：早盘一度冲高，创业板指盘中曾涨近2%，午后集体转跌并持续下探，尾盘跌幅扩大。这种“上影线+尾盘杀”的结构，正是资金兑现意愿上升、抛压涌出的典型表现。

成交额1.9万亿，较前一交易日放量约2558亿。放量下跌意味着有人在接，但接的是获利盘和止损盘，而非主动进攻性买盘。全市场仅87家上涨、464家下跌，赚钱效应极差，符合“诱导杀跌”的氛围特征。

“第1圈未确认”对应的是什么

在【麦氏理论架里，“第1圈”通常指价格与均线，尤其是20日线关系初步转稳，尚未完成确认的阶段。

当天沪指在700点关口附近再次遇阻回落，这已是近期第三次触及或短暂突破700后折返。没有站稳关键位置，就没有完成“第1圈”的确认动作。确认未完成，意味着多方的防守尚未转化为进攻基础，回测前低10月30日收盘3599点就顺理成章的路径。

“先蹲后跳”的前提条件

“蹲”已经发生了，但“跳”不是自动的。结合前一篇文章的框架，后续要观察两个信号：

一是缩量止跌。 当天是放量下跌，说明抛压仍在释放中。真正的“蹲到位”通常伴随成交量萎缩到近期低位，卖盘枯竭而非买盘衰竭。如果次日继续放量下杀，那是杀跌延续，不是“蹲”。

二是板块层面出现筹码锁定的集中方向。 当天逆势走强的有银行、白酒、农林牧渔，但这些更多是防御性资金的避风港，而非进攻性主线。前一篇文章强调的“集中板块个股、不放量照样涨”的逻辑，需要看到某个板块在回测中表现出筹码不松动的特征，才具备“后跳”的发力点。目前来看，这个方向尚不清晰。

本栏判断方向是对的，放量冲高回落+关键位置未确认，回测前低的压力确实存在，“先蹲”正在进行中。但“后跳”需要等待两个确认：缩量止跌的出现，以及集中板块的筹码锁定信号。

在此之前，按前一篇文章的策略，不贸然在无量拉高后追进、等待良性缩量回踩再介入，仍然是合理的应对。

尽管周四的收盘偏跌偏弱，但本栏始终相信，多方可以随时出现一次“巨量长红直接突破前面的高位的涨势”，尤其是周K线酝酿完成后随时会有这个图片的特征，务必盯紧关注。